METODOLOGÍA
Cómo funciona el indicador de burbuja
El indicador es un argumento estructurado, no una predicción. Pregunta si los precios caros, el apalancamiento y la confianza ante el riesgo aparecen a la vez, y deja cada decisión a la vista.
De seis lecturas a una puntuación
Cada señal se limita a una puntuación de presión de 0 a 100 con un rango fijo: CAPE 18–42, valor de mercado/PIB 80–240%, crecimiento de la deuda de margen −10–40%, asignación familiar a bolsa 25–50%, diferenciales de crédito 4,5–1,5% y VIX 30–10. Los dos últimos se invierten porque una lectura menor implica más complacencia. Multiplicamos las puntuaciones por sus pesos y las sumamos. El índice dice NO por debajo de 30, TODAVÍA NO desde 30, QUIZÁ desde 45, PROBABLEMENTE desde 60 y SÍ desde 75.
Primera prioridad: valoración · 45%
La valoración recibe el mayor peso porque la separación respecto a los fundamentos económicos es el ingrediente esencial de una burbuja. El CAPE de Shiller aporta un 25% y el valor de mercado frente al PIB un 20%. El CAPE compara precios con beneficios suavizados; el segundo compara todo el mercado con la economía que lo sostiene. Usar ambos evita que una sola perspectiva decida el resultado.
Segunda prioridad: apalancamiento · 25%
La deuda de margen aporta un 25%, igual que la mayor señal de valoración. El crédito no solo acompaña al optimismo: puede amplificar la demanda durante la subida y forzar ventas cuando cae el valor del colateral. Medimos su crecimiento interanual, no el nivel en dólares, porque ese nivel aumenta de forma natural con el mercado y la economía.
Señales de confirmación · 30%
Las señales restantes comprueban si el entusiasmo es amplio. Los diferenciales de crédito pesan un 12% porque los prestamistas aportan un precio del riesgo independiente. La asignación familiar a bolsa pesa un 10% porque un posicionamiento saturado deja menos compradores disponibles. El VIX pesa un 8%, el mínimo, porque la calma a corto plazo confirma el contexto, pero es ruidosa y puede cambiar rápido.
Los pesos no son probabilidades
Los pesos expresan prioridad, no la probabilidad de una caída: un 25% no significa que una señal explique la cuarta parte de los resultados del mercado. Los fundamentales lentos y el apalancamiento suman un 70% para que un cambio fugaz de ánimo no domine el índice. Una medida de confianza separada evalúa cuánto coinciden las seis señales y a qué distancia está el resultado del siguiente umbral. Léelo como un termómetro transparente, nunca como una regla para anticipar el mercado.